Архитектоника валютной политики и обеспечение валютной стабильности

Abstract

Сформулировано определение валютной стабильности, под которой понимается устойчивость обменного курса национальной валюты к ключевым валютам и валютам стран – основных торговых партнеров, а также сбалансированность спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Обоснована необходимость формирования новой качественной архитектоники (ясно воспринимаемой цельности, выстроенности) валютной политики государства, направленной на обеспечение валютной стабильности, с использованием соответствующих методов и инструментов. Предложено осуществить переход от реализуемого Национальным банком Республики Беларусь режима плавающего валютного курса к модели курсообразования, в которой государство активно задействовано в процессе регулирования валютного курса рубля, – к курсовому режиму управляемого плавания с неявной привязкой к реальному эффективному обменному курсу. С целью обеспечения эффективного взаимодействия реализуемых государством курсового и монетарного режимов предложено использовать монетарный режим гибридного (или комбинированного) таргетирования инфляции и валютного курса как этап пере- хода к инфляционному таргетированию.

In the article, the definition of currency stability, which is understood as the stability of the exchange rate of the national currency to the key currencies and currencies of the countries – the main trading partners, as well as the balance of supply and demand for foreign currency in the domestic foreign exchange market, is formulated. The need to form a new qualitative architectonics (clearly perceived integrity, alignment) of the state’s currency policy aimed at ensuring currency stability, using appropriate methods and tools, is substantiated. The transition from the floating exchange rate regime implemented by the National Bank of the Republic of Belarus to the exchange rate model, in which the state is actively involved in the process of regulating the ruble exchange rate, to the exchange rate regime of controlled floating with an implicit reference to the real effective exchange rate, has been proposed. The use of the monetary regime of hybrid (or combined) inflation and exchange rate targeting as a stage of transition to inflation targeting in order to ensure effective interaction of the exchange rate and monetary regimes implemented by the state is justified.