Методология построения индекса денежных агрегатов как индикатора резильентности денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Abstract

В условиях ускоренной трансформации экономики неотъемлемой частью научных исследований в контексте денежно-кредитной политики является поиск и разработка методов оценки ее состояния и условий. Как известно, одним из основополагающих показателей денежно-кредитной политики является денежная масса, увеличение которой влечет за собой рост индекса потребительских цен и, соответственно, ставки рефинансирования, исходно предназначенной для сдерживания инфляционных процессов. Ввиду изложенного целесообразным становится построение индекса денежных агрегатов как одного из показателей резильентности денежно-кредитной политики, под которой, в свою очередь, понимается гибкость, или стабильность, политики по отношению к колебаниям макроэкономической среды. В статье приведено построение указанного индекса, его описание, а также последующий прогноз на первое полугодие 2024 года. Полученные результаты могут быть апробированы в деятельности центрального банка.

In the conditions of accelerated transformation of the economy, an integral part of scientific research in the context of monetary policy is the search and development of methods for assessing its status and conditions. As is known, one of the fundamental indicators of monetary policy is the money supply, the increase in which entails the growth of the consumer price index and, accordingly, the refinancing rate, originally designed to curb inflationary processes. In view of the above, it becomes expedient to construct the index of monetary aggregates as one of the indicators of monetary policy resistance, which, in turn, is understood as flexibility, or stability, of the policy in relation to fluctuations in the macroeconomic environment. The paper presents the construction of the above index, its description, and the subsequent forecast for the first half of 2024. The obtained results can be tested in the activities of the central bank.