«Зеленые» инвестиции и проблема оценки их эффективности

Abstract

Рассматриваются вопросы «зеленого» финансирования, возможности его привлечения. Для оценки эффективности «зеленых» инвестиций предложено использовать теорию инвестиционного портфеля. При этом важно ориентироваться не столько на финансовую привлекательность самих экологических проектов, сколько на оценку их влияния на инвестиционный портфель. Ключевым фактором в рамках данного подхода является определение системного риска инвестиций, который непосредственно влияет на их стоимость. Соответственно, для «зеленых» инвестиций определение стоимости (нормы доходности) будет зависеть от уровня экологического риска. Снижение риска даже при более низкой норме доходности может способствовать улучшению качества инвестиционного портфеля. Реализация предложенного подхода требует дальнейшей разработки вопросов оценки экологического риска и определения критериев отнесения инвестиций к «зеленым».

The article considers the issue of «green» financing, and the possibility of attracting it. To assess the effectiveness of green investments, it is proposed to use the theory of the investment portfolio. At the same time, it is important to focus not so much on the financial attractiveness of the environmental projects themselves, but on assessing their impact on the investment portfolio. The key factor in this approach is to determine the systemic risk of investments, which directly affects their value. Accordingly, for «green» investments, the definition of cost (rate of return) will depend on the level of environmental risk. Reducing risk even at a lower rate of return can improve the quality of an investment portfolio. The implementation of the proposed approach requires further development of environmental risk assessment issues and the definition of criteria for classifying investments as «green».